这家公司计划与上海市金山区朱泾镇工业园区管委会签署《项目投资服务协议书》，在园区内投资建设“年产八亿套汽车部件及超精密工程塑料部件生产新建项目”，项目总投资预计不超过13.72亿元。

　　此次拟扩产产能是2022年产能的2倍还多。

　　然而，界面新闻发现，近两年营收并无明显增长，且精密注塑件单价已较IPO前明显下降，由2020年的3.84元/件降至2022年的1.49元/件。议价能力明显下降之时，进行如此大规模产能扩张，产能如何消化？

　　同时，肇民科技IPO募投项目也有汽车精密注塑件项目，这一项目进展缓慢。在本该达产之际，进度却不足20%。

　　此外，肇民科技账上资金不充裕，经营现金流每况愈下，这笔巨资或为公司增加一定的资金压力。

　　界面新闻致电肇民科技证券部，相关人员表示，公司募投项目在湖南，新项目在上海，公司在上海总部没有自己的厂房。“目前订单饱满，后续将根据客户的需求来分期投产。”

　　肇民科技2021年5月创业板上市，是一家精密注塑生产企业，主要以PA、PPS、PEEK等工程塑料或特种工程塑料为原材料，下游涉及汽车、厨卫家电、储能等领域。在“以塑代钢”的背景下，行业前景可期。

　　趁汽车行业势头正好，肇民科技加码汽车部件领域。此次项目便是年产八亿套汽车部件，若达产则总产能将增加超过2倍。

　　肇民科技表示，本次项目的建设是基于公司中长期战略发展规划需要，结合行业发展趋势及公司战略布局，能进一步增加公司的优质产能和综合竞争力。

　　扩产力度如此之大，那么肇民科技是否具体消化产能的能力？

　　肇民科技是汽车零部件的二级供应商，其下游客户包括康明斯、莱顿、石通瑞吉、日本特殊陶业等企业。

　　质疑肇民科技是否能消化产能基于以下三个因素。

　　首先，肇民科技现有汽车部件业务近期增长不明显。

　　上市前，汽车部件和家电零部件两大业务曾平分秋色，各占约四成，近几年随着新能源汽车市场的兴起，家电行业的萎缩，肇民科技两大业务失衡。

　　2023年上半年肇民科技汽车部件营收1.91亿元，营收占比66.37%；而家电零部件营收缩水至0.47亿元，营收占比只有16.47%。

　　尽管如此，肇民科技汽车部件业务近两年的发展也不及行业整体向好的趋势。这一业务2021年营收4.08亿元，2022年反有所下降，为3.77亿元。

　　这或许与产能相关。肇民科技2021年和2022年精密注塑件生产量为3.51亿件和3.42亿件，并没有增长。公司整体营收也未如成长期企业一样增长，2021年至2023年前三季度营收分别为5.84亿元、5.35亿元和4.30亿元。

　　其次，肇民科技IPO募投项目中已有一项产能建设，但项目进展不及预期。

　　肇民科技IPO募投项目中，蕞大一笔资金投向为2.65亿元投入汽车精密注塑件、汽车电子水泵及热管理模块部件生产基地项目。这一项目原计划建设期24个月，预计达到可使用状态日期为2023年5月28日。

　　不过，截至2023年上半年末，上述项目投入募集资金才4,709.37万元，投资进度仅17.75%。

　　进展缓慢的原因归结于国内外环境和宏观经济形势的影响。公告显示，此项目一期已投入使用。

　　为此，肇民科技将此项目达到预定可使用状态日期延期至2024年9月30日。同步延期的还有研发中心建设项目。

　　招股书及其他公告中，肇民科技并未披露这一项目的具体产能，也未透露已投入的一期项目产能。

　　肇民科技部人士也未透露一期产能情况，不过她称，“现在的产能能满足客户的需求”。

　　肇民科技募投项目延期公告（万元）（2023年10月27日）

　　再次，肇民科技的议价能力明显下降。

　　招股说明书显示，肇民科技2018年至2020年精密注塑件单价为2.34元/件、2.75元/件和3.84元/件。

　　到2022年，肇民科技精密注塑件营业收入为4.95亿元，销量3.32亿件，即单件价格降至1.49元。单价折半了。

　　对此，肇民科技部人士对界面新闻称，“因为此前有个组件单价比较大，后来这个组件订单量下降，加上其他产品的订单量增长了。整体均价就摊下来了。”

　　肇民科技主要产品销售价格变动情况（招股说明书）

　　体现在毛利率变化上也十分明显。肇民科技2019年销售毛利率还高达39.35%，在连续四年的下滑后，2023年前三季度其销售毛利率已降至30.96%。

　　在2023年初，肇民科技对当年的订单也很有信心。在2022年年报中，其披露，截至当年末，新能源产品累计在手订单约为16亿元。

　　因此，肇民科技定下的2023年经营目标为：销售收入7亿元，同比增长约31%；净利润1.3亿元，同比增长约38%。

　　但事与愿违。尽管肇民科技还未披露2023年业绩预告，但其已很难完成年初目标。公司去年前三季度营业收入为4.30亿元，同比增长7.24%；归母净利润为0.70亿元，同比下降9.11%。均离目标还有较远的距离，增速也不及预期。

　　13.72亿元，这对肇民科技来说是一项巨大的开支。

　　从营收数据到市值，肇民科技都是一家规模偏小的公司。公司近三年，每年的营业收入6亿元左右，此次投资规模相当于两年的营业收入。3月18日，公司股价上涨3.27%，收于19.25元/股，蕞新市值也才约33亿元。

　　肇民科技表示，资金来源为自有资金及自筹资金相结合。但公司账上资金也并不充裕。

　　截至2023年三季度末，肇民科技货币资金只有5,364.42万元，加上交易性金融资产共5.31亿元。不及计划投入的一半，且其中还有3.08亿元为暂时闲置的IPO募集的资金。

　　肇民科技经营现金流也每况愈下。2021年至2023年前三季度公司经营活动现金净流量分别为1.05亿元、0.93亿元和0.34亿元。

　　不过，肇民科技表示，此次投资不会对公司财务状况及经营成果产生重大影响。

　　尽管困难存在，但肇民科技认为此次投资很有必要。

　　首要原因便在于，此次项目在肇民科技总部所在地上海市金山区。为此，金山区朱泾镇工业园区管委会还将为公司提供工业用地，总面积约163.68亩。

　　金山区朱泾镇工业园区管委会力争在6个月内进行土地挂牌工作，肇民科技将以竞拍方式取得土地，并在约定时间内开工建设、竣工投产。

　　对于产能如何消化，肇民科技证券部人士表示，“产能不是一下子就投入，要分几期，根据客户的需求和订单，来分期增加设备。”她还称，“我们订单很饱满，车间生产还很正常”。

　　资金如何筹集，该人士也称，13.72亿元不是全部一起都投下去，预计是不超过这个金额。厂房、设备也是分几期建设采购，资金也是分批投入。

　　就会否使用IPO闲置超募资金在上海厂房项目上，肇民科技证券部人士称，“还不清楚，要看安排，请关注后续的公告。”

　　公告也提示风险，项目的建设实施需要一定的周期，建设过程中会面临各种诸多不确定因素，从而导致项目开工建设、竣工及正式投产时间等是否能在预计时间完成存在较大的不确定性。

　　项目还需要过股东大会。4月3日，肇民科技将召开临时股东大会，审议新建项目的投资议案。

　　肇民科技早透露过有投资和并购的计划。在今年多次接受机构调研时，公司对外表示，将围绕主业进行投资和并购决策，以提升技术壁垒、提高市场占有率为核心，以增强长期盈利能力为目标，布局全球产能。

　　布局的方向为，继续拓展汽车（含新能源汽车）和高端家电精密零部件市场份额，同时布局、工业、医疗、航空等行业的业务。

　　日前PEEK材料被市场所关注。肇民科技称，公司多种汽车零部件产品中有应用PEEK材料。同时也在拓展PEEK等特种工程塑料在其他行业的新的应用。

　　值得注意的是，肇民科技两个月后将迎来上市三年期首发限售股解禁。

　　公司5月27日将有1.04亿股首发限售股上市流通，占总股本比例的60%。以蕞新市值来计算，解禁市值近20亿元。

　　解禁股东包括上海济兆实业发展有限公司、宁波梅山保税港区华肇股权投资合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区百肇投资管理合伙企业(有限合伙)和自然人邵雄辉。

　　此次解禁占比较高，对肇民科技二级市场走势将形成一定压力。

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